2つめの説は

かごめ:籠女=遊廓の女であり、それが｢いついつ出遣る｣となることから、親などに売られた遊女がいつ解放されるのかと読め、
次の｢夜明けの晩に｣は｢夜明けの番人｣の転とされ、
｢鶴と亀が滑った｣はもとは｢つるつるつっぺった｣とされる。
夜明けの番人はそのまま、つるつるは古い盗人のスランｸﾞで｢若い娘｣の意味(毛が生えていないからきてるそうです)、同じくつっぺったは｢犯した｣。
こちらの説だと最後の｢後ろの正面誰｣はない。この句は後付けらしい。

つまり、明け方にまだ若い遊女が遊廓の番人に犯される。という、これまたくらいうたになる。